La recuperación de la eurozona es más sólida debido a la rápida vacunación

DOHA: Las restricciones más estrictas fueron necesarias para detener la ola invernal de infecciones por COVID-19 a principios de año, pero también han provocado una débil actividad económica en la eurozona. Afortunadamente, las altas tasas de vacunación ya han llevado a una disminución significativa en el número de casos activos de COVID-19. Los gobiernos ya han comenzado a aflojar las restricciones y los consumidores están ansiosos por aprovechar la vida sin restricciones.

QNB, en su informe de esta semana, analizó las perspectivas de actividad económica, inflación, política monetaria y política fiscal en la zona euro. La economía de la eurozona tuvo un comienzo débil en 2021, con un PIB que se contrajo un 0,6 por ciento en el primer trimestre en comparación con el cuarto trimestre de 2020.Las ventas minoristas bajaron un 3 por ciento en abril en comparación con marzo, ya que se volvieron a imponer restricciones para combatir la ola. Contagio de COVID-19. Sin embargo, la combinación de tasas de vacunación rápidas y restricciones ya ha dado lugar a una reducción significativa del número de infecciones. Esto ha permitido a los gobiernos comenzar a eliminar las restricciones, con beneficios particulares para los sectores de la hostelería y el comercio minorista.

Los indicadores de confianza del consumidor muestran que los consumidores están dispuestos a gastar. QNB espera que los ahorros acumulados ayuden al consumo de combustible con el levantamiento de restricciones. De hecho, los datos prospectivos apuntan a un repunte en el consumo, y se espera que la reapertura de los sectores de la hostelería y el comercio minorista beneficie a los puntos de acceso turístico en particular. El índice de gerentes de compras de servicios (PMI) aumentó con fuerza durante los meses de verano, llegando a 62,5 en España en junio.

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Los precios al consumidor (IPC) han aumentado rápidamente en lo que va de año, impulsados ​​por los mayores precios de la energía. De hecho, el Banco Central Europeo reconoció que la inflación ha aumentado más de lo esperado y elevó su pronóstico de inflación general al 1,9 por ciento en 2021. Sin embargo, se espera que el aumento de la inflación sea temporal, limitado por un menor crecimiento salarial y el aumento anterior. Desde el euro limita la inflación importada. Como resultado, el Banco Central Europeo espera que la inflación disminuya al 1,4% en 2023, muy por debajo de las previsiones objetivo y prepandémicas.

El Banco Central Europeo sigue proporcionando un estímulo monetario significativo para mantener unas condiciones financieras favorables. El Banco Central Europeo anunció un aumento y una mayor extensión de su Programa de Compras de Emergencia Pandémica (PEPP) en diciembre. Se ha comprometido a comprar activos de hasta 1,85 billones de euros en bonos hasta marzo de 2022 y a reinvertir los pagos de principal hasta finales de 2023.

El Banco Central Europeo se compromete a mantener un alto nivel de compras de activos para evitar el aumento de los rendimientos de los bonos y socavar las condiciones de financiación mientras la recuperación sigue siendo frágil. Esperamos mantener el ritmo de compra de activos en 75.000 millones de euros al mes hasta septiembre de 2021. Este ligero descenso en el ritmo se debe simplemente a que los gobiernos de la zona euro suelen emitir menos deuda durante el verano y el BCE no quiere inundar los mercados de bonos. Luego, esperamos una disminución del ritmo hasta los 65.000 millones de euros, a medida que la recuperación económica se vuelva más sólida.

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El Banco Central Europeo revisó recientemente su estrategia, cambiando a un objetivo de inflación simétrico del 2 por ciento anunciado en julio de 2021. Este es un alivio en relación con el objetivo de inflación anterior de menos del 2 por ciento. De cara a septiembre de 2021, esperamos anunciar una « orientación futura » más sólida, con el Banco Central Europeo comprometido a mantener una política monetaria muy flexible. Esto facilitaría la tendencia a volver a las herramientas prepandémicas para mantener el apoyo en lugar de depender de las herramientas de emergencia.

Es importante tener en cuenta la interacción entre la política monetaria y fiscal. En particular, PEPP proporciona espacio financiero para altos niveles de emisión de deuda pública. Esto ha ayudado a reducir la prima de riesgo sobre los rendimientos de los bonos entre países del norte de Europa con rendimientos más bajos y países del sur de Europa con rendimientos más altos.

Además del apoyo de la política fiscal regular por parte de los estados miembros individuales, el Fondo de Recuperación (RF) forma parte de NextGenerationEU (NGEU) y es un instrumento temporal de 800.000 millones de euros. Su objetivo es ayudar a reparar el daño económico y social inmediato causado por la pandemia de coronavirus. La emisión de deuda a RF ya ha comenzado y QNB espera que los pagos comiencen durante el verano. La UE tendrá beneficios particularmente significativos para las economías del sur de Europa y se espera que impulse la actividad en un 5 por ciento del PIB en Italia y España para 2026.

En conclusión, los altos y crecientes niveles de vacunación permiten que la frágil recuperación económica se vuelva más sólida en la zona euro. La fuerte recuperación, aunque más modesta que la de EE. UU., Fue apoyada por instrumentos de política fiscal y monetaria nuevos, pero temporales y de emergencia. QNB espera que el crecimiento del PIB continúe fortaleciéndose y que la inflación se mantenga elevada durante el resto del año, antes de disminuir en 2022. Esperamos que los responsables políticos de la zona euro puedan aprovechar las lecciones aprendidas durante la pandemia e incluir nuevas políticas. herramientas para ayudar a fortalecer las perspectivas a largo plazo.

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