Ha pasado más de un año desde que surgió la pandemia de Covid-19. Si bien ahora somos más optimistas de que se avecinan mejores días, la batalla está lejos de terminar.
Necesitamos mucho más trabajo para asegurarnos de entrar en la etapa final de la batalla para vencer a Covid-19.
Tradicionalmente, a medida que avanzamos hacia la fase de recuperación y crecimiento del ciclo económico, podemos esperar ver un aumento en la inflación debido al mayor consumo de bienes y servicios en medio de un mercado laboral más ajustado.
Sin duda, estamos viendo signos positivos de recuperación. El Fondo Monetario Internacional elevó su pronóstico de crecimiento económico global para 2021 al 5,5 por ciento.
UOB Global Economics and Markets Research también describió pronósticos de una expansión del PIB del 5,5 por ciento para Singapur este año debido a un desempeño mejor de lo esperado en el primer trimestre. A medida que mejoren las condiciones económicas, es probable que el mercado laboral del país se contraiga.
Esperamos que las cifras de empleo mejoren y que la tasa de desempleo caiga al 2,6 por ciento en el cuarto trimestre de este año, por debajo del 3 por ciento en el mismo período del año pasado.
¿Deberíamos esperar recuperarnos de Covid-19 para seguir ciclos pasados o hay indicios de que esta recuperación será un poco diferente? ¿La alta inflación erosionará el poder adquisitivo de los hogares? ¿Qué palancas utilizará el MAS a medida que avanzamos por el camino de la recuperación?
No hay duda de que la nación sigue siendo vulnerable a la inflación importada, ya que depende de suministros externos para sus necesidades, como alimentos, energía y materias primas. Los costos más altos de las materias primas, especialmente en metales básicos y energía, contribuyen a aumentar los precios de importación y afectan la inflación.
Las interrupciones de la cadena de suministro global también juegan un papel. Un evento en el Canal de Suez, por ejemplo, podría tener un efecto dominó que podría llegar a nuestras costas.
Además de los impulsores globales, las presiones inflacionarias impulsadas a nivel nacional, incluidas las políticas introducidas en el presupuesto de 2021, también pueden desempeñar un papel en la determinación de los precios al consumidor este año. Por ejemplo, las políticas que respaldan los salarios internos o aumentan los costos de los insumos (como la eventual reducción del techo S-Pass en el sector manufacturero en el próximo año y en 2023) pueden extenderse a los precios al consumidor.
Del mismo modo, el aumento de las tarifas de la gasolina también podría tener un impacto en las industrias dependientes del transporte en Singapur, como la alimentación, el transporte privado por carretera, el entretenimiento y la cultura. Estos cambios pueden afectar la cartera de un consumidor de diferentes maneras, por ejemplo, cuando se van de viaje al trabajo o llevan a su familia a comer o salir.
A pesar de las señales inflacionarias que estamos presenciando en esta coyuntura, no esperamos ningún cambio en las medidas de política monetaria este mes, dados tres factores principales:
Los riesgos de inflación siguen siendo benignos en 2021
Esperamos que los riesgos inflacionarios permanezcan en el limbo y se espera que los índices de precios al consumidor subyacentes y subyacentes en Singapur promedien el 1% este año.
A pesar de la expansión de los subsidios salariales y del debate en curso sobre el apoyo a los aumentos salariales, aún queda un largo camino por recorrer para que el crecimiento salarial estimule un mayor consumo interno hasta el punto de elevar la inflación.
Esto es en el contexto del mercado laboral débil que presenciamos el año pasado, donde la tasa de desempleo promedio fue del 3 por ciento, en comparación con la tasa anterior al Covid-19, y el promedio de 20 años aumentó un 2,5 por ciento entre 2000 y 2019. La tasa de desempleo ha llegado a 0,77 en el cuarto trimestre del año pasado, lo que indica que todavía hay más personas desempleadas en comparación con las oportunidades laborales.
Mientras tanto, las presiones antiinflacionarias pueden persistir porque las políticas destinadas a mejorar los salarios benefician solo a un pequeño porcentaje de la población activa.
A pesar de la debilidad de Singapur frente a la inflación importada, los precios al consumidor pueden seguir siendo benignos el próximo año. El banco central, a través de su marco de política monetaria, ha respaldado la estabilidad de precios como su principal objetivo.
Como resultado, el aumento de los precios al consumidor se ha observado en gran medida en el país en comparación con los siete principales países de la OCDE y el resto del mundo desde 1981.
Como tal, no esperamos que los precios aumenten a corto plazo. Esto podría deberse a factores inducidos por las políticas, así como al mercado laboral actual que es relativamente más débil en comparación con los niveles anteriores al Covid-19.
La recuperación impulsada por las vacunas aún no se ha visto
A medida que la economía global se recupere, continuaremos enfrentándonos a incertidumbres económicas debido a los riesgos asociados con Covid-19.
Por ejemplo, ha habido un resurgimiento de la infección en muchas partes del mundo. En Europa, España e Italia volvieron a entrar en bloqueos en la segunda semana del mes pasado.
Más cerca de casa, India y Filipinas también se enfrentan a altas tasas de infección.
Dejando a un lado las preocupaciones sobre las vacunas, todavía se espera una recuperación desproporcionada en los sectores clave de Singapur. Es probable que el impacto de Covid-19 en la demanda turística limite el crecimiento en industrias orientadas a servicios como el comercio minorista, la aviación y el transporte.
Si bien el país ha mantenido el virus en gran parte bajo control, su crecimiento económico aún depende de una recuperación económica mundial y el regreso a un entorno prepandémico sigue siendo difícil de alcanzar.
Todavía hay margen para que el dólar de Singapur se debilite sin más acciones políticas
El tipo de cambio nominal efectivo del dólar de Singapur ha estado rondando el punto medio desde la última decisión de política emitida por MAS en octubre pasado.
Como tal, la canasta de monedas puede moverse en cualquier dirección en respuesta a la evolución del entorno económico y esto deja espacio para que el dólar de Singapur se debilite si es necesario, sin flexibilizar la política monetaria en este momento.
En resumen, esperamos que MAS mantenga los parámetros de política sin cambios este mes, ya que puede ser demasiado pronto para endurecer la política monetaria en esta etapa de la recuperación económica.
No obstante, esperamos que las autoridades destaquen los riesgos de precios de importación más altos y presiones inflacionarias más fuertes en la segunda mitad de este año.
Un dólar de Singapur más fuerte puede estar sobre la mesa para respaldar la estabilidad de los precios internos y la buena noticia es que los singapurenses pueden tener un mayor poder adquisitivo cuando compran productos extranjeros en línea o cuando es hora de regresar para viajar al extranjero.
• Redactor económico de la Universidad de Bahrein.
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