¿Qué economías se han comportado mejor y peor durante la pandemia?

La velocidad de la recuperación económica de la Gran Recesión de 2020 ha sorprendido a muchos pronosticadores.

La producción en los 38 países ricos de la OCDE combinados probablemente excedió el nivel prepandémico hace unos meses.

La tasa de desempleo promedio del club, del 5,7 por ciento, está en línea con la tasa promedio de posguerra. Y el ingreso familiar total, ajustado por inflación, está por encima del nivel anterior al Covid.

El panorama general ha sido notablemente benigno, incluso con la aparición de varios tipos de coronavirus. Pero esconde diferencias flagrantes debajo.

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La pandemia ha creado ganadores y perdedores Es probable que la división entre ellos continúe en 2022.

Para evaluar estas diferencias, El economista Recopilación de datos sobre cinco indicadores económicos y financieros (PIB, ingresos familiares, desempeño del mercado de valores, gasto de capital y endeudamiento del gobierno) para 23 países ricos.

Clasificamos cada economía de acuerdo con su desempeño en cada métrica, creando una puntuación general (la siguiente tabla muestra la clasificación general y cuatro de nuestros cinco indicadores). Algunos países siguen teniendo problemas económicos, mientras que a otros les está yendo mejor que antes de la pandemia en casi todas las medidas.

Algunos países todavía tienen problemas económicos, mientras que otros están mejor que antes de la pandemia.

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Algunos países todavía tienen problemas económicos, mientras que otros están mejor que antes de la pandemia.

Dinamarca, Noruega y Suecia están cerca de la cima, y ​​Estados Unidos lo ha hecho razonablemente bien. Pero a muchos países europeos importantes, como Gran Bretaña, Alemania e Italia, les fue peor. España hizo lo peor.

El cambio en el PIB general desde finales de 2019, nuestro primer indicador, proporciona una instantánea de la salud económica.

Algunos países siempre han parecido vulnerables a las prohibiciones de viajar y al colapso del gasto en servicios, en particular los del sur de Europa, que dependen en gran medida del turismo. Otros lugares, incluidos Bélgica y Gran Bretaña, han sufrido altos niveles de infecciones y muertes por Covid-19, lo que limita el gasto de los consumidores.

Los datos precisos ayudan a completar la imagen. El cambio en los ingresos familiares da una idea de qué tan bien les va a las familias, ya que incluye no solo los ingresos del trabajo sino también la ayuda de los gobiernos. Nuestra medida es en términos reales, que se ajusta a una caída del poder adquisitivo como resultado de los recientes aumentos de la inflación.

En algunos países, particularmente en aquellos donde el impacto del virus ha sido relativamente menor, los mercados laborales no han sufrido mucho, lo que permite que las personas sigan ganando. La tasa de desempleo de Japón apenas se ha movido desde que comenzó la pandemia. Por el contrario, el tipo de interés de España subió tres puntos porcentuales entre febrero y agosto de 2020.

Algunos gobiernos compensan a las personas por la pérdida de ingresos enviándoles enormes cantidades de dinero. Esa fue la estrategia de Estados Unidos: a pesar del aumento del desempleo a medida que la economía se apaga, los hogares recibieron más de $ 2 billones en transferencias gubernamentales en 2020 y 2021, en forma de beneficios de desempleo adicionales y controles de estímulo.

Canadá hizo algo similar. Sin embargo, otros países, como los países bálticos, han centrado su poder financiero en proteger el flujo de caja empresarial o ampliar la capacidad sanitaria. Parece que Austria y España no mantienen el empleo ni compensan a los perdedores: en ambos países, el ingreso real de los hogares sigue siendo aproximadamente un 6 por ciento más bajo que el nivel anterior a la pandemia.

¿Y las empresas? El desempeño del mercado de valores indica su salud, así como el atractivo del país para los inversionistas extranjeros.

Los precios de las acciones en Gran Bretaña hoy son ligeramente más bajos que en vísperas de la pandemia, tal vez un reflejo de la incertidumbre causada por el Brexit. Gran Bretaña también alberga menos empresas en sectores de alto crecimiento que se han beneficiado de la adopción de tecnología causada por la pandemia y de las bajas tasas de interés.

EE. UU. Se encuentra en medio de un auge del gasto de capital, lo que refuerza el optimismo empresarial incluso cuando Covid está cobrando un alto precio a su gente.

Seth Wing / AFP

EE. UU. Se encuentra en medio de un auge del gasto de capital, lo que refuerza el optimismo empresarial incluso cuando Covid está cobrando un alto precio a su gente.

Estados Unidos, que tiene más de estas empresas, experimentó un salto en el mercado de valores. Pero no tiene nada en las bolsas de valores del norte de Europa, donde los precios han subido. Tres de las 10 empresas más grandes por capitalización de mercado en el mercado danés están en el campo de la salud, y es una acción decente para contener la epidemia.

El gasto de capital, nuestra cuarta métrica, proporciona una medida del optimismo de las empresas sobre el futuro. Algunos países se encuentran en medio de un auge del gasto de capital: en Estados Unidos, por ejemplo, los empresarios están descubriendo oportunidades creadas por la pandemia y las empresas están gastando mucho en tecnologías que hacen que trabajar desde casa sea más eficiente.

En octubre, Goldman Sachs predijo que las empresas del S&P 500 gastarían un 18 por ciento más en gastos de capital e investigación y desarrollo en 2022 que en 2019. Por el contrario, invertir en otros lugares es más silencioso. Noruega ha experimentado recortes en el gasto de capital en petróleo y gas.

Nuestro último indicador es la deuda pública. En igualdad de condiciones, un gran aumento de la deuda pública es peor que uno pequeño, porque podría indicar posibles aumentos de impuestos mayores y recortes de gastos en el futuro.

Se está entregando una prueba de Covid en Suecia.  El país ha evitado en gran medida bloqueos estrictos, que requerían menos apoyo financiero.

johan nelson

Se está entregando una prueba de Covid en Suecia. El país ha evitado en gran medida bloqueos estrictos, que requerían menos apoyo financiero.

No todos los países han acumulado enormes deudas durante la pandemia, incluso si Estados Unidos, Gran Bretaña, Canadá y otros países ciertamente lo han hecho. La deuda pública de Suecia ha aumentado solo seis puntos porcentuales como porcentaje del PIB.

Quizás esto sea un reflejo del hecho de que el país ha evitado en gran medida bloqueos estrictos, que requerían menos apoyo financiero.

Es probable que la prevalencia de la variante Omicron frene el crecimiento a principios de 2022. Pero es probable que la recuperación económica continúe durante todo el año, y es probable que el panorama general enmascare la variación nuevamente.

La Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económicos espera que algunos de los peores resultados comiencen a ponerse al día: se espera que Italia crezca un 4,6 por ciento en 2022, por encima del ritmo promedio del club de 3,9 por ciento.

Pero los rezagados tienen un largo camino por recorrer. Para fines del próximo año, la OCDE espera que el PIB combinado de nuestros tres países mejor clasificados esté un 5 por ciento por encima del nivel prepandémico.

Mientras tanto, se espera que la producción de las tres empresas con peores resultados sea solo un 1% más alta que antes de Covid-19.

En otras palabras, los efectos desproporcionados de la epidemia continuarán.

© 2020 The Economist Limited. Reservados todos los derechos. De The Economist Publicado bajo licencia. El artículo original se puede encontrar en www.economist.com.

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