Tendencias de inversión impactantes en España: el camino a seguir

Lisa Hehenberger, directora Esade Center for Social Impact

En 2019 publicamos un artículo en la revista Forbes sobre el impacto del mercado de inversión en España. El país acababa de unirse al Grupo Directivo Global sobre Inversión de Impacto (GSG), y Esade publicó una serie de estudios para respaldar la creación del Consejo Asesor Nacional Español (NAB), ahora llamado SpainNAB. En ese momento, estimamos que fondos de inversión influyentes en España, incluidos algunos de los pioneros como Creas, Gawa Capital y Ship2B, gestionaban unos 90 millones de euros en activos. Han pasado muchas cosas en los últimos dos años.

Según Global Impact Investing Network, la inversión de impacto se refiere a las inversiones que existen “Con el objetivo de generar un impacto social y medioambiental positivo y medible junto con una rentabilidad económica.“En la cadena de inversión, la inversión de impacto se encuentra entre la filantropía (que no requiere un rendimiento financiero) y la inversión sostenible o responsable (que busca mitigar los riesgos ESG en lugar de buscar el impacto de manera proactiva). A escala global, Global Impact Investing Network estima que los inversores de impacto han gestionado más de $ 715 mil millones en activos en 2019, un número que se espera que aumente significativamente desde entonces.

Este año, el Esade Center for Social Impact y SpainNAB llevaron a cabo el primer estudio que mapeó el impacto de la inversión de capital en España, sin pasar por los fondos de impacto de capital riesgo y capital riesgo para incluir un conjunto más amplio de actores. Estimamos que el mercado consistirá en $ 2.4 mil millones en activos bajo administración en 2020. Esto representa un incremento significativo respecto al año anterior, justificado por la inclusión de más tipos de actores como bancos éticos, fundaciones, compañías de seguros, fondos de pensiones, fondos públicos y entidades de crowdfunding, así como mayores fondos recaudados a través de los fondos de impacto existentes y el Entrada de nuevos fondos de este tipo. Curiosamente, como investigadores, moldeamos los límites del mercado definiendo los criterios para la inclusión en nuestro estudio. Basándonos en las categorías identificadas por el Impact Management Project y después de consultar con otras NAB europeas, hemos desarrollado una metodología para clasificar con precisión al inversor de impacto y el tipo que representa. Al operacionalizar conceptos previamente abstractos como intencionalidad, adicionalidad, contribución, mensurabilidad y valor agregado, pudimos identificar y comprender claramente a los diferentes actores. Impacto del mercado de inversión en España. Este riguroso proceso de investigación se ha convertido en una forma de definir más claramente el impacto de una práctica de inversión y, en última instancia, el mercado.

Una «economía de impacto» necesita tanto la oferta como la demanda de capital de impacto. Los inversores influyentes a menudo se quejan de la falta de un flujo de acuerdos de buena calidad. Esto, por supuesto, depende de sus estrategias de inversión. Hay muchas empresas que necesitan financiación. Estudiamos las necesidades de financiación de las empresas sociales en España, definida bajo las directrices de la Comisión Europea como una misión social en su núcleo, con un modelo de negocio que genera al menos el 25% de sus ingresos por ventas de productos o servicios y un modelo de gobernanza democrática. Identificamos una falta de financiamiento en las primeras etapas del desarrollo de empresas sociales y una falta de inversiones de capital para este tipo de empresas. Las instituciones sociales también destacaron que los inversores no parecen apreciar adecuadamente el impacto. Este aspecto se refleja en la falta de sistemas de medición y gestión de impacto (IMM) entre las empresas sociales que afirman necesitar apoyo financiero y no financiero para su adopción e implementación.

En nuestro esfuerzo por construir la economía influyente, también hemos estado involucrados en El Monitor Europeo de Emprendimiento Social de la Red Euclid. El propósito final es proporcionar datos sobre emprendimiento social para mejorar los esfuerzos de formulación de políticas que apoyan a este sector. El último informe sobre el país español contenía interesantes conclusiones sobre la resiliencia de la influyente economía a pesar de la pandemia mundial. Encontró que las organizaciones sobre el terreno, aquellas que luchan por causas como la reducción de la desigualdad, la provisión de empleo decente y atención médica básica y la promoción de la igualdad de género (más importante que nunca en tiempos de COVID), han luchado significativamente debido a la reducción de ingresos, cierres de empresas , y las dificultades de la digitalización, la falta de acceso físico a los grupos vulnerables y la falta de financiación.

Al construir una economía de impacto, como académicos e investigadores, hemos tratado constantemente de conectar los puntos y comprender qué funcionó y qué no. La economía de impacto española ha experimentado un auge en términos de financiación de entidades y activos gestionados. Sin embargo, también vemos cómo las instituciones sociales que operan sobre el terreno luchan por acceder a los recursos para atender mejor a los beneficiarios y mitigar los problemas cada vez más difíciles que enfrentamos hoy. A medida que la inversión de impacto se generaliza (lo que aplaudimos) y recauda más dinero, existe el riesgo de descuidar las necesidades de la etapa inicial y evitar proyectos más riesgosos. Los fondos de mayor impacto reciben inversiones de inversores institucionales con mayores requisitos de rendimiento financiero, lo que lleva a los fondos de impacto a apuntar a proyectos en etapas posteriores con antecedentes probados y modelos comerciales sólidos. Por lo tanto, la filantropía emprendedora y el capital paciente son esenciales para llenar los vacíos de la etapa inicial; De lo contrario, los inversores influyentes seguirán quejándose de la falta de flujo de transacciones. ¿Cómo podemos relacionar mejor la oferta y la demanda con el capital de impacto?

Ciertamente no tenemos todas las respuestas, pero podemos hacer algunas sugerencias: Primero, los emprendedores sociales pueden volverse más atractivos para influir en los inversores con más Muestra claramente el efecto que tiene; La medición del impacto no es ciencia espacial, pero requiere redirigir recursos a menudo escasos para implementar un proceso de IMM adecuado; En segundo lugar, si el impacto de los inversores Comienzan a indicar más claramente que valoran el impacto a través de la inversión y brindan calificaciones más altas. Para las instituciones sociales que pueden demostrar influencia social, las instituciones sociales considerarán útil medir su influencia; En tercer lugar, el sector público puede contribuir mediante La contratación pública prefiere los negocios con orientación social, nuevamente, exigir a las instituciones sociales que prueben su influencia; Cuarto, mecanismos como sCertificados de impacto visual, verificación y auditoría Contribuiría a objetivar el impacto social, permitiendo que el mercado de inversión internalice de manera más adecuada medidas que antes se consideraban exógenas y, por lo tanto, se descartaban o ignoraban por completo en los modelos financieros; Quinto, el impacto que necesitan los inversores Incorporar influencia en sus estructuras de gobierno., incluidos los consejos de administración y los comités de inversión, con el fin de considerar el impacto en paralelo y al mismo nivel que los objetivos financieros; Además, deben incorporar la influencia en sus sistemas de incentivos y recompensas para que los profesionales de la inversión de impacto tengan guiones claros para la acción.

En última instancia, la inversión de impacto debe tener un impacto positivo en la sociedad. Necesitamos asegurarnos de que este mercado en crecimiento dirija con éxito los recursos a las empresas más influyentes que realmente puedan marcar la diferencia..

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